今天要來介紹國內第二大石化集團:台聚，股票代號為1304，2022年8月19日，股價收盤為23.85元，股價淨值比PBR1.07本益比PER7.25
台聚設立於民國54年，主要業務為設計、開發、製造與銷售聚乙烯(PE)塑膠粒，工廠設於高雄縣仁大石化工業區內。成立之初是由美商國民製酒及化學公司 (NDCC) 獨家投資，在高雄地區設立國內第一座 LDPE 工廠，於57年5月開工生產。71年，NDCC將其所持有本公司股份 (約佔本公司全部發行股份之 43%) 轉讓予香港商誠利置業有限公司承受。
公司營業業務包括：高密度聚乙烯 (HDPE) ，低密度聚乙烯 (LDPE)，線型低密度聚乙烯 (LLDPE)，乙烯醋酸乙烯酯樹脂 (EVA) 等塑膠原料之製造、加工及銷售，以及塑膠工業所需之觸媒劑及有關化學品之製造、加工及銷售。
營收比重為塑膠原料佔95%，電子材料佔4%。
產能狀況與生產能力
產能方面：
(1)EVA/LDPE：15萬噸/年
(2)HDPE/LLDPE：13萬噸/年
其中，LDPE由亞聚製造，太陽能級EVA年產1500噸左右，主要銷往大陸及日本，發泡級EVA年產1500噸，熱熔膠級EVA年產約2500噸。
近年來地方保護主義抬頭，包含東協與大陸等國都陸續實施差異化關稅政策，為因應此情勢，公司佈局印度、巴基斯坦、越南、中東以及東歐等地區，避免市場過度集中之風險。
產品銷售方面，內銷占49%，外銷占51%。外銷地區遍及香港、大陸、日本、泰國、印尼、越南等多國地區，其中73%的訂單來自香港及大陸地區，而外銷的塑膠原料中，以EVA為主，HDPE次之，其餘為LDPE及LLDPE。
重要轉投資事業
公司持有越峰電子(8121)27%、聯聚國際100%、順昶塑膠40.6%，另外還透過聯聚國際持有華夏(1305)24.2%、亞聚(1308)32.4%、台達化(1309)36.7%。
此外台聚集團第二代吳奕猛先生持有鼎泰豐45%股權，原由因鼎泰豐在2000年時來店人潮不斷，董事長楊紀華想大舉擴店成立中央廚房，但不想採取上市方式，因此邀請台聚集團第二代吳奕猛入股取得45%股權總金額1億元。
接下來看看股利政策
連續13年配息，公司今年配發2.2塊股利，以目前股價殖利率計算為9.2%，此公司為景氣循環股，雖在配息不穩定，但在長期填權息方面以連續12年都完成填息，去年因產品需求上升讓業績爆發到4.84塊，公司配發率4成讓股利爆發，但今年需求開始降溫產品報價下跌，就不能再以去年股利判斷殖利率，而是需用今年獲利預估才能大約估計，目前已知Q2獲利為0.83塊，Q3為股利入帳高峰如再加Q4獲利，今年預估大約能賺兩塊多左右，再用配發率計算，公司明年大約能有1塊水準，殖利率現價計算約有4%，以股價從40塊回檔到現在股價已大幅修正42%，或許還是有機會賺反彈財。
獲利方面 2021年全年獲利4.84塊 ROE19.3%，近10年獲利都是正數，本業也都是賺錢，只是產業性質受景氣需求影響，導致EPS獲利無法維持，而操作此間公司特性就是買在獲利較不好時，賣在獲利最好時會是比較好的策略。另外可以看到公司今年Q2獲利為0.83塊，很明顯來看獲利呈現衰退，但其實投資人可以注意，公司在本業方面還是持續賺錢，只是因轉投資公司認列業外損失導致帳面虧損19.5億，而這原因是因為台聚擁有很多旗下轉投資資公司，如華夏(1305)24.2%、亞聚(1308)32.4%、台達化(1309)36.7%。這些公司都需要採取關聯企業及合資損益認列，所以讓公司在業外虧損就會明顯變大，而不是本業不賺錢，所以投資人其實不需過度擔心，只要其他轉投資公司獲利開始回穩，以及各公司手上持股開始股價回升，未來還是可以獲利回沖，EPS就還是有機會持續在提升，股價也就隨之有機會反應。
資產狀況 每股淨值22.2塊，現金流量44.3%，長期現金流都是雙位數代表營業活動都是穩定賺錢，而公司在負債比方面也不高維持在40%以下，倒閉風險低。此外公司在基金投資比例為24.5%，長期股權金額高達170E大於一個股本，也就代表這間公司股票很多，所以恭喜發財帶大家來看，台聚持有那些公司，根據2022年Q2財報顯示期末證券總共有4頁，第一頁公司持有中鼎、友達、聯成、聯電、長榮、中鋼、東和鋼、廣明以及許多基金投資，子公司部分也是持有許多上市櫃公司我們就不在一一敘述，而公司因採取關係企業認列，持股比例有些高達25%以上，所以在財報下方就可以看到華夏、台達化、亞聚一起出現，因此在業外損益方面就會因市場好壞影響公司獲利變化，今年Q2為台股大修正，很多股價都跌幅很多，而台聚以及其他公司持股認列有些是採取損益認列，所以當股價下跌時，每季財報都需要先計算帳面損失，而我們在獲利方面有提到虧損19E，但這些不代表真正虧損，只要未來股價回穩後，損益還是有機會回沖，因此雖短暫獲利是呈現衰退，但未來Q3股利入帳與帳面價值回升後，還是有機會再貢獻一波EPS，股價則有機會回穩。
持股分級方面400-800張為2.67% 800-1000張為0.7% 超過1000張為60%
3個大戶占比總和來到63%，散戶持股比例十張以下為15.2%，10-50張為12.1%。持股分級方面還算是市場上大多人喜愛的一檔股，不過大部分持股還是在主力手上較多，所以也就影響股價走勢較多，可以看到當初股價達40塊時，千張大戶持股比達66%，而後開始下降至59%，股價也一路下修到25塊左右，這也就不難解釋股價回檔將近40%。不過好消息的是，主力開始回補以前賣掉的股票，已經從58%拉升至60%，也代表他們還沒棄守此股，只要持股比繼續上升，股價還是有機會回去挑戰最近的前高，所以有興趣的朋友就要多關注大戶走向。
接下來看看公司股價月線長期走勢，
紅色區間為 昂貴價 橘色區間為 合理價 綠色區間為 便宜價
目前股價位於合理價，技術面首先看到K棒目前守住在三年線，股價也從高檔44塊回檔到23塊，代表短線上已經到相對低檔，另外可以看到KD與RSI都在低檔，MACD也還呈現在多方，短線還是有機會止跌反彈。再來前方還有大量支撐區，K棒這次回跌也剛有守住，如果未來再下跌，下方還有5年與10年線作支撐，也可以當作投資人分批加碼點，壓力方面則可以參考紅色前高，為下跌段的第一個前高壓力，也代表未來有回彈到這，是一個不錯的減碼機會，以目前K棒也接近公司淨值，值得投資人放入名單觀察。
總結來說:台聚身為EVA大廠，去年受惠太陽能以及產品報價上漲，讓公司整體獲利上揚，但今年因原料乙烯價格高檔影響，壓縮產品價差，導致毛利下滑，不過隨著經濟衰退、通膨隱憂蔓延，近期原油、乙烯已逐漸回落，可望改善下游化工廠成本壓力。展望後市，法人則表示， Q4有機會在政策利多帶動下，推升EVA報價回升，雖然 Q3EVA市況偏淡，但太陽能需求還在，公司還是有一定的出貨量維持營收，後市可持續觀察，毛利與營業利益變化，只要兩率不要衰退太多，則可靜待產品報價回升。而台聚目前的股價淨值比為1.07倍，為歷史中低水位，加上大戶持股慢慢回升，因此在塑化產業低迷的現在，或許是投資人不錯的參考買點，以上給大家參考。
以上為投資分享不是推薦買賣 請投資人損益自負
留言列表
{{ article.title }}