鳳梨懶羊羊的股市投資學

寶島科(股號：5312)成立於1989年11月9日，總部位於台北縣汐止，原名稱為華昭科技股份有限公司，於1999年9月17日更名為寶島光學科技股份有限公司，以專營眼鏡事業為主，包括鏡架及鏡片驗光配鏡服務、隱形眼鏡及藥水之買賣業務。為台灣最大的眼鏡通路商。 

公司為門市銷售服務連鎖，主要商品均以內銷為主，營收比重有30%來自於拋棄式隱形眼鏡、70%來自於傳統鏡片及鏡架銷售。 

商品(服務)項目為： 

A.鏡框：光學鏡框及太陽眼鏡。 
B.鏡片：近視、散光、遠視、漸近多焦點及太陽鏡片。 
C.隱形眼鏡：長戴式、拋棄式、散光、角膜變色。並擁有自有品牌「睛靚」拋棄式隱形眼鏡。 
D.藥水：多功能保養液、雙氧藥水、生理食鹽水、酵素液、人工淚液濕潤液及去蛋白片。 

國內外主要競爭廠商 

寶島科為台灣最大的眼鏡通路商目前門市約352家。其他較具規模的眼鏡連鎖業家數分別為「小林眼鏡」約244家、「仁愛眼鏡」約121家、「得恩堂眼鏡」約92家、「年輕人眼鏡」約64家、「大學眼鏡」約40家、「宏恩眼鏡」約40家。 

接下來看看股利政策 

連續19年配發股利，公司於3月24日宣布配發現金股利四塊，以目前股價殖利率計算為6.5%非常優質，以殖利率來看是一檔值得納入投資組合的好股，加上公司近十年來都能配發三塊錢的股利(除2012)，在現階段疫情期間算是一檔資金避風港的好股，就算未來只配3塊，以目前股價在60塊左右，殖利率都有5%，是一檔穩定配息股!! 

獲利方面 

2020年全年獲利5.13塊，ROE11.9%，雖然與2019年比較呈現衰退，但獲利衰退主要是因為去年上半年各店銷售受到COVID-19疫情影響造成營收減少與轉投資金可年初因疫情停工影響，但在股利政策方面，公司還是維持相當高的股利水準，所以值得原諒。此外2021年Q1EPS獲利為1.28塊，毛利率與營益率跟2020年比呈現上升，短線來看公司獲利有回到以前水準，相信今年全年獲利要維持5塊不難，再以本益比計算大約12倍，代表公司呈現被低估。 

資產狀況 

每股淨值44.45元，現金流量48.3%，長期現金流量都為正數，近六年都維持在40%以上，代表公司現金狀況非常充足，基金投資占比45.5%非常高，

恭喜發財帶大家來看投資亮點，根據2021年Q1財報顯示，期末有價證券狀況，公司持有新光金乙種特別股1111張、大立光10張、鎰勝94張、中保科46張、大聯大90張、聯邦銀甲種特別股600張，以上都是比較知名的公司所以在這邊列出，讓大家知道寶島科持有甚麼股票。

持股分級方面 

400-800張為 2.23% 

800-1000張為 1.46% 

超過1000張為 60.3% 

3個大戶佔比總和來到 63%，散戶持股比例十張以下為13.3%，10-50張為8.4%，持股分級分布在各個階級，但目前千張大戶與10張以下散戶變化較大，千張大戶由63%減低至60%，10張以下散戶從11%上升至13%，所以短線上要看主力是否持續減碼，如果能在這邊止住也代表算是相對低點了。 

接下來看看公司股價月線長期走勢， 

紅色區間為 昂貴價 

黃色區間為 合理價 

綠色區間為 便宜價 

目前股價來到合理價，以目前股價位置來看殖利率大於6%，而月線圖的均線呈現糾結(半年、年線、三年線)，如果以長線角度來看，未來可以期待股價噴發到十年線的位置，這樣的報酬率應該有望達到20%，至於甚麼時候有機會漲一波呢?請大家觀察何時底部爆量與公司獲利持續上升。 

總結來說:寶島科是國內第一大眼鏡連鎖龍頭，同時公司長期配發現金股利，殖利率都能維持在5~6%左右，雖然去年受疫情影響獲利衰退，但公司的獲利還是維持在EPS五塊，並派發4塊現金股利，所以在股票市場上算是一檔冷門定存股，另外公司轉投資金可並擁有海昌眼鏡(金可國際百分之百所控有的品牌)，目前在中國為第一大品牌，所以每年貢獻的營收都對寶島科EPS有很大的影響。此外中國寶島眼鏡通路有一千多家，如果以每間價值來看，估計平均每家店的價值，應該值一千二百萬元新台幣以上，以一千家店計算，價值應該超過一二○億元新台幣以上。如果用公司資本額六億來看，公司的通路價值已超出好幾倍。另一方面產品與通路方面，寶島科擁有很強大的護城河(隱形眼鏡品牌)並橫跨兩岸眼鏡相關產業，以通路的規模，再加上未來獲利回升，可以預期公司股價未來將有機會重返榮耀，以上給大家參考。