鳳梨懶羊羊的股市投資學

大成長城企業股份有限公司成立於1960年12月28日， 業務包含各式飼料、鮮肉產品及其深加工品、油脂生產等。 產品營收比重：飼料54%、肉品加工21%、食品加工19%、大宗物資5%。 其主要競爭對手為卜蜂。 

公司工廠包含永康廠、官田廠、彰化廠、屏東廠、雲林廠、桃園廠、柳營廠、大園廠、嘉義廠等。 

年產能為飼料6,573,540公噸、大宗物資600,000公噸、肉品395,266公噸、食品136,151公噸。 

餐飲業務：在台的餐飲品牌包含勝博殿、度小月、冰達人、檀島及岩島成、PECK、意曼多、中一食堂、鶴越鳥龍麵等品牌。 

商場經營業務：以「好食城」品牌經營，已取得三總、榮總、桃園國際機場第二航廈、中國信託南港金融園區的商場經營權。另外於2015年進駐南港軟體園區以及上海虹橋商務區的冠捷科技總部大樓。 

公司油脂、飼料、鮮肉產品及其深加工品以內銷為主。而肉品主要供應給速食店、生鮮超市、一般經銷商等通路，客戶包含麥當勞、肯德基、21世紀風味館、好市多、愛買、家樂福、大潤發等。 

轉投資相關 
 
公司持有欣光食品股份有限公司7成股份，該公司主要從事冷凍調理食品製造，自創年菜品牌「享點子」，客戶包含錢櫃、好樂迪、伯朗咖啡館、金色三麥、全家、7-11等公司，2016年8月規劃於永康廠內增設新產線，投資約6千萬。 
 
2017年5月公司入股台灣優質蛋品股份有限公司。10月與緬甸Myint Investment Group合資3000萬美元成立新公司，初期以飼料廠與種雞為主。12月成立萬能生醫股份有限公司。 

 
2018年1月投資17億元於嘉義馬稠後興建食品加工廠。2月成立中一食品股份有限公司。 
 
2019年2月為拓展營運規模，購買桃園楊梅區國聯段土地。 

2020年6月大成食品加碼 24 億元，在嘉義馬稠後產業園區興建全新食品加工廠，並於2021第4季有望全力投產。 

接下來看看股利政策 

連續34年配發股利，公司今年宣布配發現金股利為3塊，以目前殖利率計算為5.3%，公司近十年來配發股利較不穩定，主要是因為獲利不穩，但自從2016年後配息不到一塊，一路向上目前的三塊，但由於配息不穩，所以我們採用五年平均股利計算，五年平均股利為2.28塊(11.4/5)，如果以5%利率計算，股價如果回46塊以下，就會是投資不錯的加碼好點位，目前公司Q2財報衰退加上大盤修正，對這檔有考慮當存股的朋友，在持續觀察是否會到這個點位，就可以分批向下買進。 

獲利方面 

2020年全年獲利3.99塊，ROE15.6%，兩個值都是近十年來的新高，但目前21年Q2財報獲利總和只賺1.52塊，短線上呈現衰退，如果今年衰退至三塊，以本益比15倍計算，股價回到45就可稱之為便宜，當這個點位出現時，有獲利的支撐與殖利率的保護，就會是價值投資者一個買進的好點位。目前公司因為物料上漲造成成本上升，所以在營業利益上呈現大幅衰退，但公司為雞肉大廠，擁有定價權就會把成本加在售價上，短線上雖然財報是衰退的，但當價格上調時，獲利也會相對回來，等未來原物料成本回到水平，售價不變的情況下，公司的獲利就有望在爆發，畢竟漲價過後，售價就很難下調，這就是食品業的優勢。 

資產狀況 

每股淨值24.04元，現金流量3.14%，現金流近十年都為正數，短線上要留意公司負債比大於50%，帳面現金目前為47億，將近半個股本，現今方面還算充足。

另一方面公司基金投資占比為10%還算多，恭喜發財帶大家來看看大成投資哪些公司，根據2021Q2財報顯示，公司期末持有聯華36張、大統益1萬五千張，子公司黃河投資與都城實業則持有母公司庫藏股將近四萬五千張，這個資訊讓我們知道，如果未來大成因股價超跌後，宣布買回庫藏股時可以相信，因為子公司方面都有買回就可以判斷不是假消息。以上這些資訊對大成營運方面都是加分，短線上股價下跌，但公司資產方面相當充足，如果超跌後投資朋友則可趁機撿便宜。

持股分級方面 

400-800張為4.05% 

800-1000張為0.91% 

超過1000張為59% 

3個大戶佔比總和來到63%，散戶持股比例十張以下為15.5%，10-50張為10.7%。持股分級可以看到21年W17週，千張大戶由62.7%一路減碼至現在59%，散戶10張以下則從12.2%一路買上去到15.5%，可見大戶趁機在高檔時丟給散戶撿，短線上大成雖修正股價，但投資人仍須持續觀察大戶是否出貨，目前業績呈現衰退加上大戶減碼，散戶朋友因停看聽而不是急著搶，等待公司回到基本面價值與大戶不在減碼，則是可以慢慢逢低布局的好機會。