今天要來看看數位投影機之出貨全球第一大:中光電，股票代號為5371

公司成立於1992年，產品線分別為：液晶背光板、數位投影機等。

近年公司積極轉型，由背光模組製造轉型為顯示器系統整合供應商，2017年成立五家子公司，朝影像辨識、人工智慧、雲端加值服務、無人機等技術研發。

主要產品包括背光模組、各式液晶顯示器、影像投射系統及模組、觸控模組等。2021年，產品營收比重為節能產品佔55%、影像產品佔26%。

產品銷售區域比重為內銷佔24%、外銷佔76% 。

背光模組客戶包括友達、奇美、SAMSUNG、LG等。　

主要生產基地有新竹科學工業園、新竹湖口、南科廠、蘇州廠、昆山廠、南京廠、松江廠。

中光電為因應電視客戶需求強勁，加碼投資越南，斥資3000萬美元取得越南土地使用權，使用期限至2077年，未來將建越南二廠供營運使用。此外，中國吳江廠區也有計畫擴充產能，預計擴充後，產能可增加一倍。

轉投資

2002年1月，成立奧圖碼科技股份有限公司，轉投資投影機品牌，研發及銷售投影機及週邊產品，為全球第二大投影機品牌。

2002年2月，於新竹科學園區成立揚明光學股份有限公司(3504.TW)，主要從事光學引擎關鍵零組件及光學引擎之研發、設計、製造及銷售。

2009年，與中國大陸家電大廠TCL合資設立背光模組廠，工廠位於TCL惠州廠，2009年10月份投產。

子公司

2017年下半年，公司的新事業獨立成五間子公司，分別為宇康醫電(發展體適能評測軟體及分析平台)、誠屏科技(智慧顯示屏方案)、譜鉅科技(手持式光譜儀及雲端服務平台)、中光電智能雲服(公共推播、智慧零售、智慧校園)、中光電智能機器人(商用無人機安控解決方案)。

接下來看看股利政策

連續8年配發股利，2022年配發合計股利4塊，以目前股價計算殖利率為6.7%，填息率近8年為百分百填息。此外雖連續只有八年，但中間除2014年沒配息外，中光電自2001年開始就一路都有填息，22年中有16次殖利率超過5%，最好時10.5%，最壞時也有3.64%，也算是長年配發好公司

近五年股利平均為3.3元，以此價格我們計算股價區間便宜價為49.5，合理價為66，昂貴價為82.5。再以去年股利4計算得出，便宜價為60，合理價為80，昂貴價為100。此計算如以5%利率當存股目標計算，當股利每年能穩定在3.3~4塊中，合理價則為66~80元。公司22年累計獲利達6.03元，超越21年5.12元，今年配息有望超越前年，再來我們用全年獲利以配發率75%做計算，今年配息至少有望超過4元，在除上現價殖利率有望超越6%，只要配發率能夠7成以上，今年的股利或許也是值可期待

獲利方面 2022年全年獲利6.03元，ROE22年Q3為11.3%，當股東權益超過雙位數以上時，對股東報酬率回報也算不錯。獲利部分則是在近20年以來沒有呈現過負數，毛利也都維持在雙位數以上，在成本控管上非常優秀，不過會影響此公司獲利的則是在業外損益，可以看到此表格當業外認列超過5億與本業有穩定賺錢後，公司的EPS都能坐穩4塊以上，而去年因三率上升後，雖然營收沒有超越21年只有497億，但因成本下降則帶動獲利上升，在22年繳出6塊獲利水準，是自1998年後的獲利新高。

本益比河流圖近五年走勢，目前的股價低於本益比10倍以下在藍紫線區間，河流圖走勢也在2020疫情年後開始呈現上揚，而五年當中前五次回檔至本益比10倍以下時，都有不錯的反彈回升，也代表公司只要穩定賺錢時，股價相對被市場上低估，如果你是以本益比12倍以下當作合理來看的話，公司11.6倍價格約在74.6，以現價來看有些許空間。

資產負債每股淨值57.63元現金流量4.21%，在10年財報中只有一年現金流為負數，其餘年都是正數營運穩定。基金投資占比6.78%，公司在近兩年開始拉高投資比例，19年當時投資金額為4.47億，到了21年底時金額已拉高至39.89億差距將近9倍，所以恭喜發財帶大家來看，中光電投資哪些公司?

根據2022年Q3財報顯示，公司持有海外公司可轉債與特別股，而公司最大筆的投資金額為焱元投資控股，金額高達28億，此間公司為多家半導體產業轉投資，裡面有許多知名上市櫃公司人持有，如聯電、矽品、京元電、欣興等成立。

本淨比近五年河流圖走勢，目前現價位於綠線以下約1.1倍，如果要買低於一倍以下時，去年約有兩次機會，而當股價位於藍線以下時都有不錯的反彈回升，雖然現價沒有藍線下，不過河流圖也可以看出公司有打出W底，只要底部支撐不被跌破，今年的配息如能維持甚至超越前年，股價或許有機會去測黃綠區間的壓力。

持股分級方面 400-800張為4.12% 800-1000張為1.81% 超過1000張為59.2%

3個大戶占比總和來到65%，散戶持股比例十張以下為16.7%，10-50張為8.69%。持股比方面50張以下加總約25%，也代表這間公司在市場上算是許多人在存的一檔個股。雖然千張大戶持股沒有超過7成，但對比三年前持股比53%來看，這三年時間也吃貨6%以上股權，股價也從30塊一路漲到最高90多塊持股比最高到達63%，現況雖降低至59%，但只要大戶比能夠持續維持或穩定向上的話，股價還是有機會可期待。

接下來看看公司股價月線長期走勢，

紅色區間為昂貴價橘色區間為合理價綠色區間為便宜價

目前股價位於合理價。技術面首先看到股價已從高檔90多塊曾經修正到50塊以下接近腰斬，但因下面有3.5年線作支撐，明顯看到上一次有守住，支撐區裡面也包含一條頸線形成雙重支撐，所以可以看到守住後就上去挑戰壓力，再來我們把月線圖加上一條下降趨勢，此圖也可看到短線上有一根紅棒站上，短期內的趨勢明顯有改變，只要這條線站穩以及下面的三年線不破，還是有機會去挑戰上方紅色區間，大約有10%空間，最後年線扣抵也開始現下，也經過約一年時間整理後準備與半年線做交叉，只要此區間能站穩不跌破，股價還是有機會慢慢去測上方壓力。

總結來說:綜合以上資訊我們可以得出，便宜價約在49.5~57.63，合理區約在66~69.15，昂貴價約在86~99，以目前現價60.2約落在便宜至合理價區間