鳳梨懶羊羊的股市投資學

新光金融控股股份有限公司於民國九十一年二月十九日由新光人壽及力世證券以股份轉換方式成立，後為擴大金融版圖，併入聯信銀行、誠泰銀行而組成新光銀行，及合併新光投信、新昕投信以擴大資產管理規模。金控係以人壽保險為主體，新光人壽為台灣第二大壽險公司，在藉由購併取得銀行通路後得以提供更完整地金融服務。 

現旗下主要公司包括新光人壽、新光銀行、新光投信、元富證券、新光金保代、新光創投。金控子公司各營收比重：人壽佔56％、銀行佔34％，證券佔10％。 

新光銀行成立於1997年，提供服務包括信用卡、房貸、車貸、存款、其他消費性貸款、企業貸款等。擁有106家分行，其中51家位於大台北地區，並包括1家香港分行。並於2007年成立越南胡志明市代表處 

  
新光人壽成立於1963年，佔集團資產比重約74.5%，是台灣前五大保險公司，擁有超過300個通訊處和20家以上的銀行保險通路，及10,000名專屬保險業務員，產品包含傳統壽險、意外及健康、利率變動型及投資型保單。 

新光投信於1992年9月設立，原名「台灣證券投資信託股份有限公司」，並於2000年正式更名為「新光證券投資信託股份有限公司」(簡稱新光投信)。2006年7月正式加入新光金控。 

新光金保代前身為新光銀財產保代，於2000 年1月開始營運，以經營產險代理為主要業務。 

海外佈局方面:  

壽險部份： 
 
新壽籌設大陸合資子公司，合資對象為海航集團，資本額約人民幣5億元，大陸新光海航人壽已於2009年4月開幕，並與上海浦東發展銀行、中國工商銀行與其他銀行簽訂銀行保險協議，用以開拓銀行保險通路。 

2014年5月，董事會通過赴海外投資不動產，額度合計為360億元，主要鎖定日本東京、英國倫敦與大陸北京等國。2015年9月，新壽於緬甸成立代表處 

銀行部份： 
新光銀行在香港設有分行據點，未來將以香港為基礎服務海外台商客戶。 
2007年，成立越南胡志明市辦事處。 

2015年9月，新光銀設立緬甸仰光代表人辦事處。 
2015年9月，新光銀與緬甸第五大民營銀行Myanma Apex Bank(MAB)簽訂業務合作備忘錄。 

轉投資方面 

2010年6月10日，新光金宣佈併購元富證一案採換股合併，以每股13元代價，約40多億元收購元富證25%股份，剩下75％則確定採取換股方式進行。 
 
2011年8月新光金控持有元富證超過30%，目標持股為32%。2018年4月，新光金合併元富證券，採股份轉換方式，訂為每1股元富證券普通股，轉換新光金控0.96股普通股 

接下來看看股利政策 

連續5年配發股利，公司今年宣布配發現金股利為0.4塊，以目前殖利率計算為4.5%，近十年內有兩次沒配發股利以及長期配發股利不穩定，所以新光金在金融股裡面是散戶投資人不愛的一檔存股，但如果考慮到票面價值10元，以公司不到10元的情況下，未來還是有很大的漲幅空間，只要等到公司利空消息排除與管理層關係穩定，股價還是有期待的空間，只要未來的股利回升股價就會有表現的機會。所以買進這檔的朋友，不是以存股來看而是公司價值，股票這樣才會抱得住。

獲利方面 

2020年全年獲利1.12塊，ROE6.8%，獲利方面都不穩定，主要是新光金在業外投資方面較弱與爭議較大，如2011年新光人壽總計持有宏達電約6千張、投資成本每股高達1,100元，最後以大賠收場。 

另外再公司管理層面也不合，所以沒辦法齊心做好經營，導致每次的投資虧損迫使新壽賣地以彌補虧損。但為何恭喜發財還是介紹呢? 
主要以獲利方面來說，公司只要投資不亂雷獲利穩定，其實每一年要獲利EPS一塊以上都不難，因為底下有新光人壽的加持，獲利輕輕鬆鬆都能達1塊以上，但公司因投資方面失誤很多，所以才在獲利方面接連失利。但先撇開管理層面，以公司在台灣的市占率以及資產方面，要倒不容易，投資策略不適合存股，但可以等公司遇難時低買漲回時賣的操作，來賺取價差。 

資產狀況 

每股淨值18.6元，現金流量-1.86%，現金流近十年來較不穩定，但資產亮點在於每股淨值，自2012年BPS9.48塊後，一路上升至現在的18.6塊，大幅上升至兩倍，但以目前公司股價來看，除了不到票面價值10塊外，還遠遠落後BPS價值。或許新光金對喜愛金融股的朋友不是一檔好的定存股，但對於喜歡用股價淨值比來看的朋友則是一黨價值股。以恭喜發財例子來說，當年因宏達電事件公司股價利空跌到六塊，那時候恭喜發財一舉大買進，放了兩年後股價從最低的六塊一路翻倍上去至12塊，這就是趁公司錯殺時買進等待的好機會。所以我們不討論股利而是用價值來看，公司未來至少回到12塊壓力，給喜歡低估股的朋友參考。 

持股分級方面 

400-800張為5.81% 

800-1000張為1.7% 

超過1000張為59.8% 

3個大戶佔比總和來到67%，散戶持股比例十張以下為4.77%，10-50張為10.2%。籌碼方面不算特別集中，但因新光金股價較便宜所以在10張以上的持股分級佔比較多。另一方面，千張大戶在2018年股價12塊時持股比例71%一路減碼至現在的59.8%，散戶10張以上則是增加最多，從原來的7.33%上升至10.2%。以目前情況來說大戶應該減碼的差不多，短線上要繼續觀察大戶是否丟股，此外在8/25後會有新股上市增資，短期想要投資新光金的朋友，或許可以等那波賣壓出來後再考慮是否進場。

接下來看看公司股價月線長期走勢， 

紅色區間為 昂貴價 

橘色區間為 合理價 

綠色區間為 便宜價 

目前股價來到便宜價與合理價中間。我們以票面價10塊來看，目前離他還有一段差距，

如果以公司能夠配發0.4~0.5塊股利方面來說，在8~10塊區間都值得投資，

然後等到未來到前高壓力12自行減碼，但至於要多久時間呢? 一切交由市場決定。 

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