五分鐘看力成－鳳梨懶羊羊的股市投資學

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今天要來介紹:全球前五大封測廠力成6239

力成科技股份有限公司(6239.TW)設立於1997年5月，美商金士頓集團為其主要股東，專注於記憶體積體電路之封裝測試業務，為全球前五大封測廠。

力成擁有完整的半導體後段封測能力，足以提供客戶從凸塊、晶圓測試、晶圓級封裝、銲線封裝、覆晶封裝、系統級封裝、面板級扇出型封裝、3D矽穿孔(3DIC TSV)、系統級測試、模組與系統級組裝等服務。

以IC封裝、測試業務為主，年產品營收佔比為：積體電路(IC)封裝63.65%、積體電路(IC)測試15.17%、模組加工9.16%、晶圓級測試6.85%、晶圓級封裝5.09%、其他0.09%。

提供客戶IC產品封裝、測試、包裝等週邊服務

生產基地位於新竹新埔廠、新竹湖口廠、大陸蘇州、西安。

大陸西安廠部份，由公司與美光合作，主要客戶為美光公

主要客戶包括Micron、Intel等。其中，Intel中國大連廠由生產晶片組轉型至 NAND Flash，由力成拿下後段封測訂單，以及Intel SSD(固態硬碟)模組訂單。

主要國內外競爭廠商

記憶體專業封裝測試廠包括力成、日月光、矽品、南茂、華東、福懋等公司，至於測試廠則包括京元電、聯測、泰林等。

轉投資相關合併方面

2011年12月15日力成以每股25.28元公開收購超豐電子。

2014年8月，公告董事會通過與聚成科技進行簡易合併，合併後，聚成為消滅公司。

股利政策

股利是投資者持有股票所能獲得的其中收益來源之一。通過股息，投資者可以獲得現金收益，從而提高股票的總回報率。因此穩定配息有助於降低投資風險，讓投資者得到穩定性和長期回報。

此間公司連續23年配息，公司今年配發現金股利7元，以目前股價值利率計算為7.6%，近10年穩定填息，且平均配發股利為5.62元，以目前股價不到百元來看，平均股利計算都能超過5%，也符合穩定存股的條件，此外公司在盈餘配發率維持約在6成，賺到的錢都沒有完全配發出來，代表公司還在呈現成長，用保留盈餘持續擴張產能，所以也能看到14年EPS4.24元已經成長至21年11.6元，賺超過一股本，間接帶動股利成長，儘管未來沒辦法持續創高，只要公司能配發5元以上股利，殖利率則能維持在5%，股價對比中華電來說，算是物操所植。

經營績效是評價企業運營狀況和管理能力的關鍵指標，也是投資者評估企業投資價值的重要參考。因此穩定EPS獲利則代表企業的經營績效表現良好

此間公司近20年來，除13年認列業外損益造成虧損以外，其它年獲利都為正數，22年獲利11.6元 ROE16.6%，此間公司ROE都長期維持在雙位數，代表企業在經營上比較出色，也因長期獲利成長帶動股利成長，因此選擇能夠長期獲利好公司是投資人首要任務，此間公司也算符合條件之一，以近五年獲利平均9.46，以本益比12倍計算股價113以下都不到12倍相對被低估，

資產狀況

每股淨值69.97 現金流量117% 公司近10年現金流都很高，反映了公司的資金周轉能力和償債能力非常好不易倒閉，基金投資比例為0.38%非常低，所以財報上只有子公司超豐持有母公司力成股票1.18萬比較出色，其餘持股不多沒有太多亮點，在業外獲利貢獻就不大。本淨比近五年走勢位於藍綠區間，距離上次回測1倍以下要回朔去年10月，如投資人錯過上次入手機會，未來則可觀察何時打回紫線上，以目前現價來說也不算偏貴，如持有後不幸下跌也可以等打回線上在作加碼，此時不僅能讓成本下降也能讓殖利率變更高。

持股分級

400-800張為4.71% 800-1000張為1.7% 超過1000張為71.8%

3個大戶占比總和來到78%，散戶持股比例十張以下為8.26%，10-50張為5.32%。持股分級當大戶持股比例越高，股價也相對容易上漲，以此圖來看22年W52週千張大戶持股比為69.2股價在81.3，而到這週持股比已爬升至71.8%，明顯能看到股價也攀升至91.8，因此未來觀察重點則是大戶走向，只要持股比不減，則可安心續抱領股息。

接下來看看公司股價月線長期走勢，

紅色區間為昂貴價橘色區間為合理價綠色區間為便宜價

目前現價位於合理價，此區間以平均股利計算殖利都有超過5%，雖上有三年線壓力，但下也有10年作支撐保護，所以在上兩次回檔過程中，明顯也能看到K棒就此守住，如果再加上一條頸線支撐與前低對比，也就不難解釋股價能在此守住，雖現價要回到此紅線難度較高，且股價回升許多，但以現價來看不算超漲，再來拉回日線圖，圖中在去年股價修正的過程中，公司在技術面來看也打出頭肩底型態，只要紅線不跌破對於未來上漲也會有很多幫助，目前價格也維持在季線上，雖然均線尚未多排處於整理階段，但只要季線不破，股價還是有機會去挑戰上方層層壓力。

總結來說:力成身為全球前五大封測廠，客戶訂單自然不需擔心，不過今年的半導體業處於寒冬，許多業者砍單，力成當然也首當其沖，在上周法說會公布今年上季獲利季減逾16%，每股純益1.51元創近四年新低，董事長坦言，產業庫存調整時間比預期長，記憶體需求未恢復，預計第4季才會復甦，因此想要持有的投資人持續追蹤每季財報也很重要，不過儘管獲利衰退，但只要未來每季都能維持1.5~2塊以上水準，全年獲利還是能夠維持在6塊~8塊多，換算本益比也不算太差，有興趣投資者也能趁市場造成股價殺低時，做向下布局的買進來存股，等到市場訂單回溫後，或許也能賺到資本利得，以上給大家參考。