五分鐘看聯強－鳳梨懶羊羊的股市投資學

五分鐘看聯強: (1) 【5分鐘看個股】連續29年配息，亞太最大通路商，集團營收達新台幣1兆3,500億元，Dropbox台灣首家代理商夥伴，擁有3萬個經銷通路。 - YouTube

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今天要來分享的是亞太最大、全球第三大資通訊通路的公司:聯強，股票代號為2347，2021年7月2日，股價收盤為50.8元，股價淨值比PBR 1.64，本益比PER 9.53。

聯強國際是亞太第一大、全球第二大資訊、通訊、消費性電子、半導體產品的通路集團，針對高科技產業供應鏈提供整合型服務。2019年集團營收達新台幣1兆3,500億元，營銷通路涵蓋台灣、中國大陸、香港、澳門、澳洲、紐西蘭、泰國、印尼、越南、印度、中東、北非、土耳其、美國、加拿大、日本等38個國家與地區，並在全球二百多個主要城市設有業務據點，形成以亞太為主軸，美洲、印度兩翼為輔的全球通路布局。

1988年由神通集團轉投資成立，1989年，聯強國際成立自有品牌「LEMEL」。2000年，聯強國際發表網站「聯強e城市」及「聯強經銷商專屬網站」。2014年7月1日，聯強國際取得宏碁台灣全產品線代理權，成為台灣唯一同時代理華碩電腦、宏碁、蘋果、聯想集團與惠普產品的通路商。

產品涵蓋資訊、通訊、消費性電子、電子元件，業務內容主要針對高科技業供應鏈提供整合型服務，包括銷售、通路、維修、CTO(接單後即時生產)四合一經營模式。

公司在海外銷售佔公司營收近9成。在亞太地區擁有3萬個經銷通路，涵蓋傳統門市、連鎖賣場、網路購物、加值商、系統整合商、電信運營商等各種不同型態。

2020年目前擁有22個大型倉儲的運籌中心，台灣2個、澳洲3個、中國17個。客戶包括Intel、HP、Toshiba、IBM、Seagate、LG、三星、小米、TCL、聯想集團及中國聯通等。

此外2018年，聯強國際總裁杜書伍獲《哈佛商業評論》評選為「台灣執行長50強」，排名第7，這對公司的管理者經營方面來說，是一件值得肯定的事。

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接下來看看股利政策

連續29年配發股利，公司今年配發現金股利為3.3塊，以目前股價殖利率計算為6.5%，近五年來配發現金越來越多，近十年也都配息，加上公司除息前股價在60塊，但因為除息後目前股價呈現貼息相差十塊，

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如果以聯強長期基本面獲利加上幾乎年年填息，現在這個位階買來等待，或許就是好的投資機會唷。

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獲利方面

2020年全年獲利4.89塊，自從2015年後公司獲利狀況年年上升，如果用本益比換算不到11倍。另外再以今年Q1財報來看，EPS獲利達1.52塊，加上月營收增、毛利增、營益率，今年的獲利要達5塊相對不難，如果用本益比15倍計算，股價將有機會達到75塊，再貼息股價的現在，跟基本面不斷的成長，目前在市場上呈現低估。

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資產狀況

每股淨值31.05元，現金流量39.6%，近十年來現金流量有正有負，但因公司為聯華神通的子公司，自然不用擔心倒閉的風險，另外公司既然是轉投資子公司，手上當然會有很多相關企業的股票

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根據2021年Q1財報顯示，公司持有期末證券狀況有三頁，第1頁有聯華、聯成、神通，第2頁跟第三頁則有海外資產，這邊將不一一列出。而前陣子有一段時間都在漲塑化股，聯成當時的股價低點為10塊一路到最高的30塊，公司持有股數接近6.9萬張，帳面價值增加快三倍，但目前沒有出售計畫，未來如果有高檔獲利將有助於繼續增加聯強營收，請投資朋友持續觀察。

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持股分級方面

400-800張為3.68%

800-1000張為 1.37%

超過1000張為 77.3%

3個大戶佔比總和來到82%，散戶持股比例十張以下為5.49%，10-50張為4.45%，但因前陣子有除權息，所以大戶有可能為了短線上技術性的避稅先賣掉，所以從原本的80%減低至77%，回到前三年的持股比例水準，目前在持續觀察大戶是否出脫持股，不過因聯強是好公司穩定配發股利加上基本面好，如果股價越跌反而就是找好買點持有，等待未來填息，而這檔散戶持股比例很低，籌碼集中相對未來好拉。

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另外有趣的事，董監持股持續增加手邊持股，今年4月增加五千多張，

目前全體董監比例達19.5%，這樣的加碼會不會是提前反映自家營收的業績呢?未來等時間驗證。

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接下來看看公司股價月線長期走勢，

紅色區間為昂貴價

黃色區間為合理價

綠色區間為便宜價

目前股價來到合理價回到線上，技術面來說十年線開始準備上揚，長線角度加上獲利加持，未來要去碰合理價上緣並不困難，但因目前碰到高檔壓力區間加上指標都在高檔，短線上做線型修正股價停火，未來等待修正後的下一次爆量，才有機會突破前高(60)，往下一個目標價邁進~

總結來說:聯強國際為亞太最大、全球第三大3C專業通路商，公司持續積極在全球擴點，2021年3月宣布，轉投資新聚思(SYNNEX)72億美元併購Tech Data，預計將在2021年下半年完成。此規模經濟將為合併後公司的150,000個客戶和超過1,500家供應商，提供更高價值和採購效率，則有機會為公司帶來更多營收並降低採購成本。今年又因疫情關係帶動家用/商用NB需求，身為亞太最大通路商自然受惠。綜觀整體資訊產業發展趨勢，第三季為資訊產業傳統旺季，加上疫情帶動遠距離教學需求，使得筆電出貨大增，促使公司倉庫已無庫存，連店面展示筆電都被掃光，未來將會大大反映在營收。此外日前聯強也宣布成為Dropbox台灣首家代理商夥伴，將代理Dropbox雲端服務、線上儲存、與遠距協作工具，此消息使雙方強強聯手加上強大的生態系，可為市場帶來更多的活力。目前聯強第一季獲利攀高，第二季營收成長，未來財報將有機會突破新高。整體來看公司目前股價呈現貼息，加上有業外處分利益達7.27億將在第二季挹注獲利，展望未來不管本業或業外投資都表現亮眼，今年的營收有望改寫紀錄，未來股價則可期待，以上給大家參考。