鳳梨懶羊羊的股市投資學

今天要來介紹全球最大筆記型電腦代工廠商:廣達，股票代號為2382，2021年8月6日，股價收盤為77.1元，股價淨值比PBR1.91 ，本益比PER9.96。 

廣達電腦股份有限公司成立於1988年5月9日，最初設址於台灣台北市士林區，1999年遷至桃園市龜山區。2000年起生產線逐漸遷至中國大陸，目前有上海市松江區製造城（QSMC）、常熟製造城（CSMC）、重慶沙坪垻區製造城（QCMC），目前在台灣僅留行政與研發。2006年，廣達研發中心於桃園市龜山區華亞科技園區落成，並設總部於此，可容納數千位研發工程師。  

公司主要從事筆記型電腦及通訊產品製造加工，市佔率約26%。歷年皆為美國財星全球500大及美國富比士世界2000大企業之一，也是美國《財富》雜誌2016年評選的全球最大500家公司的排行榜中的第326名 

廣達電腦為專門的ODM、OEM代工廠，代工客戶有宏碁、IBM、HP、戴爾、蘋果電腦、Toshiba、Sony、聯想集團（Lenovo）等；而在雲端軟硬體整合產品上，有雲達QCT（完整伺服器、儲存、網通設備整合）等品牌，目前QCT在全球大型雲端資料中心(前50大)市占率超過五成。 

再來看看公司近年布局 

2018年，公司取得特斯拉(Tesla)汽車充電樁的繼電器組裝。 2019年公司筆電出貨量約3,510萬台，2020年公司筆電出貨量約5,980萬台，2021年3月，投入4.2億元取得泰國春武里府土地，約12.72萬平方公尺，作為未來擴廠預備用地。 產品銷售地區比重：美國51%、大陸11%、荷蘭7%、日本6%。 

主要競爭對手包含仁寶、緯創、英業達、和碩、鴻海等。 

接下來看看股利政策 

連續29年配發股利，公司今年宣布配發現金股利為5.2塊，以目前股價殖利率計算為6.7%，股利方面為近十年來最高，因2020年為筆記型電腦出貨爆發年，公司業績EPS獲利6塊多，所以能配發高股利，但不可能年年出貨都爆發，所以我們用比較保守的方式，以公司近十年配發股利來看，大概都能配發3.5-4塊左右，如果以五趴殖利率來看，公司股價回跌到70以下買進較為安全，對於沒買進的投資者不要看了今年的高股利衝動買進，要小心賺了股利賠了價差。 

獲利方面 

2020年全年獲利6.57塊，ROE17.4%，近十年獲利都能維持在四塊左右，ROE長期都在10%以上，不論是在獲利與股東權益方面都是賺錢好公司，此外2020年為代工廠獲利爆發年，除了出貨暴增外，公司在毛利與營益率大幅上升，這也是為什麼公司比2011的營收還少但卻繳出比他還高的EPS獲利的成績單，目前今年Q1EPS獲利為1.84塊，在毛利跟營益率持續上升，但Q2跟Q3既受到缺料影響，會不會影響到筆電出貨量導致營收下滑，則須在關心未來季報情況。但以廣達來說，只要公司都能長期獲利維持在四塊左右，股利配發大概就能在3.5塊，只要持股三年以上，成本就相對不會太高，算是股市市場一檔配發高股利現金的好公司。 

資產狀況 

每股淨值40.44元，現金流量-48.2%，目前要小心現金流突然變成負數!!公司在應收帳款與存貨方面都是近10年來新高，當應收帳款越高時，怕會有呆帳的發生，所以每季要關心公司是否回收這些帳款，另一方面在存貨來說，當一間代工廠的存貨越多，去化的能力就會相對吃虧，當價格跌價時，就會造成帳面損失。現金流量表方面，大家可以看到21年Q1營業活動，雖然第一季EPS獲利很高但在營業活動收入方面卻是-546億，對於一間穩定營運的公司，應保持營業活動的現金流量應為正值，且大於稅前淨利才算正常。所以目前狀況是屬於有出貨卻沒有現金流入，公司才會在應收帳款項目比例大幅上升，未來請投資朋友持續觀察Q2財報狀況，但目前現金餘額接近1700億，大於公司股本四倍以上，只要獲利持續穩定現金流入，短線上就不用太過擔心一季變負數。 

持股分級方面 

400-800張為2.14% 

800-1000張為1.09% 

超過1000張為86.1% 

3個，散戶持股比例十張以下為4.79%，10-50張為2.53%。在股票市場方面也是一檔散戶比例較少，股權集中在大戶手上的一檔公司。對於代工廠方面可能是廣達跟仁寶、緯創與英業達比較股價相對較高，所以不是小資族都能一次買一張的狀況下，造成散戶持有比例較少，不過現在零股交易很方便，買不起一張沒關係，也可以運用零股交易跟著大戶一起賺錢，只要公司都能長期配發3.5-4塊現金，也算是一檔好的定存股。 

接下來看看公司股價月線長期走勢， 

紅色區間為 昂貴價 

橘色區間為 合理價 

綠色區間為 便宜價 

目前股價來到合理價。技術圖方面來看，公司因去年獲利爆發今年配發高現金股利5.2塊，加上股市大漲行情，讓公司股價達100塊以上，目前除息後短期貼息回到80塊以下，目前3年與10年線交叉，對於長波段股票來說是件好事，先不說能不能去挑戰壓力140塊，只要公司維持高獲利高配息，只要填息後回到一百塊就能賺到配息與價差，但以公司近十年配息大約在3.5-4塊區間，用較保守方面投資，

附上兩條線區間給大家參考，只要能夠回來這區間，或許都是不錯的投資機會。 

總結來說:身為國際第一代工大廠的廣達，不論是在獲利與配息方面都非常穩定，雖然股價比其他代工廠都還要高，但公司背後的護城城也相較其他個股較深，公司跨足雲端伺服器、筆記型電腦、電動車充電樁代工，都是廣達的穩定收入來源。雖然目前遭受外資降評至83元，但股價只有77離83還是有段距離。 

另外展望下半年，廣達認為，在旺季帶動下，筆電需求仍維持高檔，但估7月出貨將因6月基期較高微幅下滑，考量缺料影響，預期第三季筆電出貨將至少維持第二季水準。今年公司將加速智慧醫療、自駕車等創新領域，預期能支撐雲端伺服器業務穩健成長。而廣達下一個10年的成長動能就是AI，從「中心化雲端發展」走向「去中心化邊緣雲端運算」，瞄準高速運算與超級連結，搶下超高速網路連結世界的先機。今年營收雖不會像20年一樣爆發，但只要公司維持獲利，明年還是可以配發高股息，如果以存股角度來看，是一檔不錯的定存股，以上給大家參考。